اضغط Space أو السهم للبدء
مدير إدارة الحوكمة والمخاطر والالتزام — شركة حمد محمد بن سعيدان العقارية (شركة مساهمة مدرجة)
متخصص في الحوكمة والمخاطر والالتزام والسوق المالية، بخبرة مهنية امتدت عبر عدد من الجهات الحكومية والخاصة، من أبرزها وزارة المالية، وشركة ثروات للأوراق المالية، وشركة ديفوت الطبية مستشارًا للحوكمة. شارك في عدد من ملفات طرح وإدراج الشركات في السوق المالية السعودية، ويتمتع بخبرة عملية في حوكمة الشركات والالتزام والإفصاحات التنظيمية ومتطلبات الشركات المدرجة.
أبرز المؤهلات والشهادات المهنية
في كل محطة: نص نظامي، قصة واقعية، وسؤال يختبر فهمنا
تُعد الأنظمة واللوائح أساسًا لتنظيم السوق المالية ورفع كفاءته؛ فهي لا تقتصر على حماية المستثمرين وتعزيز العدالة والشفافية والنزاهة، بل تسهم أيضًا في تنظيم أعمال الشركات وتهيئة البيئة المناسبة لنموها ووصولها إلى مصادر التمويل.
وتزداد أهميتها مع طموح المملكة لتعزيز مكانتها كأحد الأسواق المالية الرائدة عالميًا؛ فالسوق القوي لا يُقاس بحجم التداول وعدد الشركات فقط، وإنما بقوة تنظيمه ووضوح تشريعاته وثقة المستثمر المحلي والدولي.
عدالة وشفافية ونزاهة، وبيئة يتخذ فيها قراره بناءً على معلومات صحيحة ومتكافئة.
متطلبات والتزامات تنقل الشركة إلى بيئة أكثر تنظيمًا وشفافية وحوكمة.
وصول الشركات إلى مصادر التمويل وقاعدة أوسع من المستثمرين المحليين والدوليين.
مسار واضح للشركات الكبرى الراغبة في الإدراج وطرح أسهمها على نطاق أوسع.
مسار بمتطلبات أخف للشركات الناشئة والمتوسطة، يهيئها للانتقال والنمو.
عندما نتصفح تطبيق الأسهم نرى السعر وحجم التداول والطلبات، وبناءً عليها قد نقول: «واضح فيه اهتمام بالسهم» أو «واضح الناس قاعدة تبيع».
هنا تدخل الأنظمة لحماية نزاهة السوق.
«يُعد مخالفة الإجراء الذي يوجد انطباعًا غير صحيح أو مضلل بشأن قيمة أي ورقة مالية...» إلخ
النص لم يتحدث عن الارتفاع أو الانخفاض، بل عن «انطباع غير صحيح أو مضلل».
ارتفاع السهم أو انخفاضه بحد ذاته أمر طبيعي في السوق ولا يشكّل مخالفة.
عندما يتدخل شخص في السوق بطريقة تجعل الآخرين يرون صورة غير حقيقية ويتخذون قراراتهم بناءً عليها.
يريد أن يبدو السهم أمام المتعاملين وكأن عليه نشاطًا واهتمامًا أكبر من حقيقته، فبدأ يتعمّد تصرفات في السوق بهدف إيجاد هذا الانطباع.
نعم، يمكن أن يشكّل التصرف مخالفة إذا كان يهدف إلى إيجاد انطباع غير صحيح أو مضلل بشأن السهم. القانون لا يضمن لمحمد الربح… لكنه يحمي نزاهة السوق من التضليل.
يُحظر على الشخص المطّلع تداول الورقة المالية بناءً على معلومات داخلية، كما يُحظر الإفصاح عنها لشخص آخر مع توقع أن يقوم بالتداول بناءً عليها.
إذا اجتمعت هذه العناصر الثلاثة… تبدأ الأسئلة القانونية المهمة.
1) المعلومة وصلت لأحمد بحكم عمله • 2) المعلومة لم تكن معلنة للجمهور • 3) تعامل في الورقة المالية بناءً على معلومة غير معلنة. مشروعية مصدر المعلومة لا تبيح التداول عليها قبل إتاحتها للجمهور.
حرص المُشرّع على تحقيق المساواة بين المتعاملين، وحماية الثقة في السوق، ومنع الاستفادة غير العادلة من معلومات لم تُتح للجمهور.
عرفنا أن استخدام معلومة داخلية قبل وصولها للجمهور قد يخلق مشكلة نظامية، وهذا يقودنا لسؤال مهم: من الأساس… متى يجب أن تصل المعلومة إلى السوق؟
الجواب: الإفصاح الإلزامي يقوم على ثلاثة أركان
أن يحتوي الإفصاح على المعلومات اللازمة لفهم الحدث، وليس عرض جزء وترك جزء.
أن تصل المعلومة للسوق في التوقيت الذي تتطلبه قواعد الإفصاح، لا بعد أن تفقد أهميتها للمستثمر.
أن تكون المعلومة واضحة ومفهومة وغير مضللة.
يجب على الشركة أن تفصح للهيئة والجمهور دون تأخير عن أي تطورات جوهرية تندرج في إطار نشاطها ولا تكون معرفتها متاحة لعامة الناس، وقد تؤثر في أصولها أو خصومها أو في وضعها المالي أو في المسار العام لأعمالها أو الشركات التابعة لها، ويمكن بدرجة معقولة أن تؤدي إلى تغير في سعر الورقة المالية المدرجة أو أن تؤثر تأثيرًا ملحوظًا في قدرة المُصدر على الوفاء بالتزاماته المتعلقة بأدوات الدين.
لتحديد التطور الذي يقع ضمن هذا النطاق، يجب على الشركة أن تقدّر ما إذا كان من المحتمل لأي مستثمر حريص أن يأخذ في الاعتبار ذلك التطور عند اتخاذ قراره الاستثماري.
ليس كل حدث داخلي يستوجب الإفصاح؛ المعيار: هل سيأخذه مستثمر حريص في الاعتبار عند قراره؟
يكون الالتزام بالإفصاح مباشرةً بعد اكتمال التواقيع من الطرفين، ويجب الإعلان قبل افتتاح جلسة التداول. ترتيب الرسالة الإعلامية ليس مبررًا نظاميًا للتأخير.
من أهم أهداف الإفصاح: رفع كفاءة السوق، تكافؤ الفرص، الحد من التداول الداخلي، وتعزيز الحوكمة.
الجزء الأول: قواعد لقيادة الشركة وتوجيهها تشتمل على آليات لتنظيم العلاقات المختلفة بين مجلس الإدارة والمديرين التنفيذيين والمساهمين وأصحاب المصالح…
الجزء المهم: بغرض حماية حقوق المساهمين وأصحاب المصالح وتحقيق العدالة والتنافسية والشفافية…
تعريف المساهم: كل من يملك سهمًا أو أكثر.
إذًا امتلاك سهم واحد فقط يمنح المساهم الحق في المساءلة ورفع الشكاوى للجهات المختصة في حال التقصير من الإدارة.
عشرة حقوق أساسية تمارَس عبر الجمعية العامة، وتشكّل جوهر علاقة المساهم بالشركة
نظرًا لوجود وحدة حماية المستثمر لدى هيئة السوق المالية، وهي المعنية بحماية أموال المستثمرين واستقبال شكاواهم وبلاغاتهم — بصرف النظر عن حجم الملكية.
تقديم البلاغ لا يعني ثبوت المخالفة، وإنما تبدأ بعده الإجراءات النظامية للتحقق من الواقعة. المسار الذي تتخذه الهيئة بعد رفع الشكوى/البلاغ:
كل مرحلة لها ضوابطها؛ فالبلاغ نقطة انطلاق لإجراءات نظامية منضبطة، لا حكمًا مسبقًا على أحد.
هي جهة الفصل المختصة بالمنازعات التي تدخل في نطاق نظام السوق المالية ولوائحه، وتشمل — بحسب نوع الدعوى — الدعاوى المدنية والجزائية والإدارية.
من أمثلتها:
الاعتراض على قرارات لجنة الفصل يكون أمامها، وليس أمام المحكمة الإدارية أو التجارية.
تختص بالنظر في الاعتراضات على قرارات لجنة الفصل، وقراراتها نهائية وغير قابلة للطعن.
وفقًا لاختصاص لجنة الاستئناف في منازعات الأوراق المالية، وتُعد قراراتها نهائية غير قابلة للطعن.
يُحظر إيجاد انطباع غير صحيح أو مضلل بشأن السوق أو قيمة الورقة المالية.
لأنها قد تؤثر في الصورة التي بُني عليها القرار الاستثماري؛ فالمستثمر يقرر بناءً على ما يقرأه في القوائم، لا على ما يجري فعلًا داخل المشاريع.
انتهت القضية بصدور قرار قطعي بإدانة عدد من منسوبي الشركة، ومن أبرزهم:
العقوبات المعلنة:
من المتوقع أن تؤثر الأرقام والمعلومات الخاطئة وفقًا للتسلسل المجاور، لذلك:
لا انطباع مضلل، ولا تداول على معلومة داخلية
شمول، تزامن، وضوح؛ ودون تأخير
حقوق المساهم، وحدة حماية المستثمر، ولجنتا الفصل والاستئناف
لذلك يعتمد في قراراته على دقة وشفافية المعلومات المفصح عنها. ومن هنا تأتي أهمية الأنظمة والتشريعات في حماية حقوق المستثمرين، وتعزيز الشفافية والعدالة، ورفع مستوى الثقة ونزاهة السوق المالية.
شكرًا لحضوركم ومشاركتكم… نرحّب بأسئلتكم ومداخلاتكم.
امسح الرمز لتقييم الورشة، أو لإرسال مقترح أو سؤال لم يُطرح — أقل من دقيقة.
jsdo-capital-market-law.pages.dev/f
امسح بالكاميرا